如何終結產能過剩
中國制造業產能過剩，或引爆下一場全球經濟危機
美國著名智庫外交關係協會總裁邁克·弗羅曼（Michael Froman）在《外交事務》發文警告：中國依賴出口和制造業投資驅動增長的模式已難以為繼，若不及時調整，可能引爆一場全球經濟危機。
弗羅曼稱，中國出口增長已逼近全球市場承受極限，一旦海外需求萎縮、貿易壁壘驟增，危機可能從中國蔓延至全球。
文章指出，2025年中國貿易順差接近1.2萬億美元，約占全球工業產出的30%，預計到2030年這一比例可能升至45%。政府補貼、政策性信貸及地方政府對虧損企業的持續輸血，推動企業低價擴產、爭奪市場，近三成中國工業企業已陷入虧損。與此同時，國內消費不足，產能持續擴張，形成難以停止的惡性循環。
中國制造業擴張正在引發全球反彈。德國對華汽車出口2022年至2025年間下降66%，中國汽車出口則持續增長，歐洲已開始加征關稅、推動本土生產要求。美國及其他經濟體也在加強貿易限制，並試圖降低對中國關鍵礦產和制造業供應鏈的依賴。若更多市場關閉，中國出口引擎可能驟然失速。
但風險不止於中國自身。太陽能、電動汽車和電池等行業的產能已遠超國內需求，全球市場也未必能夠消化新增供給。一旦出口受阻，企業倒閉、銀行壞賬、地方財政惡化和失業上升可能相互傳導；依賴中國需求的澳大利亞、巴西、智利及多個非洲國家將面臨沖擊。中國需求下滑還可能壓低大宗商品價格，並加劇發展中國家的債務危機。更棘手的是，發達經濟體公共債務已明顯高於2008年，政府應對危機的財政空間更有限。
弗羅曼認為，避免危機的關鍵是推動中國逐步轉向消費驅動型增長：提高居民消費能力、完善社會保障、減少重點產業補貼，並允許人民幣分階段升值。美國應聯合主要經濟體，通過協調貿易政策施壓並為改革留出空間。他建議將2026年12月在邁阿密舉行的G20峰會作為推動經濟再平衡的重要契機。
文章重點強調：中國必須調整增長模式，但若等到海外市場全面收緊才被迫改革，代價將遠高於主動轉型。 下一場全球經濟危機未必源於金融泡沫，也可能始於一個無法繼續擴張的制造業巨型經濟體。
轉載自《新世紀》本文系編譯，請在這里閱讀原文完整內容：
https://www.foreignaffairs.com/china/next-global-economic-crisis-made-china-michael-froman#
